铁矿供应端扰动并不大,需求是影响行情的主要因素。当下铁水产量高位,但接下来面临政策性减产和钢材利润回落被迫减产的压力,预计铁矿价格重心逐步回落。
铁水产量将逐步回落
数据显示,1—8月我国生铁产量58217.1万吨,同比下降4.1%;预计9月铁水产量有明显的回升,不过受钢材本身需求不佳、采暖季限产和钢材终端需求进入淡季的影响,四季度铁水产量将逐步回落。
四季度进入采暖季,为保证空气质量,近几年都有不同程度的行政限产政策出台。10月后山西、河北地区相继传出限产的消息,考虑到历年的情况,预计接下来还会有不同程度的限产政策颁布。
10月下旬之后,北方受天气影响,地产和基建用钢需求都开始逐步回落,华东地区在12月之后施工也会受天气影响,从季节性来看,钢材需求在11—12月环比都会下一个台阶。
因此,受这几方面因素影响,今年钢材需求很难超过去年。去年四季度铁水日均产量是205万吨,那么即使考虑到降低废钢比、压减产量力度等因素影响,四季度日均铁水产量也将会从目前的240万吨下降到220万吨以下,同比会有5%增量,环比会有10%以上减量。
供应会有所增加
8月,我国进口铁矿9620.8万吨,环比增加5.4%,同比下降1.3%。1—8月,我国累计进口铁矿72292.2万吨,同比下降3.1%。9月铁矿到港环比回落,预计进口环比也会有所减,不过10月近期到港有所回升,11月到港压力也会进一步加大。
四季度供应端主流矿山会继续贡献增量,非主流矿因为低基数原因,同比下降幅度将放缓,国产矿同比预计基本持平。
主流矿山力拓上半年铁矿发运不及预期,上半年同比减少300万吨,其保持2022年产量目标为3.2亿—3.35亿吨。6月新项目投产后发运回升比较明显,四季度正常情况下同比会有300万吨左右的增量,达到全年目标的下限。
必和必拓2023年的生产指导为2.78亿—2.9亿吨,产量增幅主要来自新投产的SF矿,不过杨迪矿产量保持下降,预计四季度发运同比小幅回升,在100万—200万吨附近。
FMG发运比较强劲,三季度发运增量不是很明显,预计四季度发运同比增加在100万吨附近。VALE2022年产量目标为3.1亿—3.2亿吨,上半年发运同比减量700万吨,三季度增量不明显,四季度按照最低目标测算同比发运增加在300万吨附近。同时考虑到澳巴发往中国铁矿比例提升,预计四季度主流矿山发往中国的铁矿石量也有望在1000万吨以上。
非澳巴铁矿发运维持低位,俄乌冲突的影响一直存在,印度大幅上调出口关税,铁矿价格下跌带来的部分成本较高的矿山发运减少。预计四季度非主流矿发往中国的量同比还会有所减少,不过考虑到去年同期基数已经下降,预计四季度同比减量在500万吨。
国内市场方面,2022年1—8月,332家矿山精粉产量为17671万吨,同比减少467万吨,降幅2.58%。9月,国产矿产量受山西、河北部分矿山事故影响,环比预计会有所回落,不过四季度来看低基数背景下,产量环比预计会有所回升。
因此总结来看,由于主流矿山继续增量,四季度中国铁矿石供应预计同比还会有600万吨的增量。
11月后逐步累库
截至10月14日,全国45个港口进口铁矿库存1.29亿吨,同比下降426.6万吨。短期铁水还没有趋势性下降,加上供应持稳,港口预计还会有所去库,但11月后随着需求回落供应回升,库存将逐步增加,去年四季度累库约2200万吨,今年预计会累库1000万—1500万吨,港口年底库存有望达到1.5亿吨。
综上所述,钢材需求难言乐观,铁矿需求将逐步回落,加上供应没有减量预期在,铁矿供需依然比较宽松,价格重心将逐步回落。(朱少楠)
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